案例:幫助香港公司債轉(zhuǎn)股

客戶：一家經(jīng)營法餐的高端餐飲企業(yè)

行業(yè)：餐飲業(yè)

案例背景

該客戶是一家經(jīng)營法國食品的高端餐飲企業(yè)，其股東為三名法國自然人。三名股東在內(nèi)地共同持有一家香港公司W(wǎng)FOE(外商獨資企業(yè))并通過WFOE經(jīng)營餐飲企業(yè)。

年底，是盤點賬目和顆粒歸倉的時候了。除了對當年的收入感到滿意外，三名股東還非常擔心銀行的要求。原來，香港公司成立時只有30港元，平分為3股，每股10港元。當時，其秘書服務(wù)公司表示，香港公司的經(jīng)營沒有問題，表明三名股東對公司的控制權(quán)為1：1：1。如果公司將來需要融資，三名股東只需直接借錢給公司。

三位股東聽從秘書公司的建議，如法炮制。但出乎意料的是，當他們在銀行經(jīng)營時，他們被告知公司資本不足——公司資本不足。

銀行的擔憂是，如果股東以貸款的形式注資，股東可以要求公司在沒有約束的情況下隨時償還貸款。這將使公司的財務(wù)狀況不穩(wěn)定。也就是說，由于股東以個人名義借給香港控股公司的貸款反映在財務(wù)報表中，銀行不愿意在資本結(jié)構(gòu)下為公司提供更多的信貸。

鑒于三位股東對經(jīng)營前景的樂觀預(yù)期，他們找到了宏杰，提出將貸款轉(zhuǎn)化為股份，以減少銀行擔憂，加強資產(chǎn)負債表，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)WFOE業(yè)務(wù)擴張?zhí)峁└噘Y金。

客戶咨詢：

在這種情況下，能否直接分配股份，將債務(wù)轉(zhuǎn)化為股份？

仔細查閱客戶財務(wù)報告后，宏杰專業(yè)人員確認標的資金確實是貸款，反映在香港控股公司的財務(wù)報告中公司債務(wù)（Loan）】。我們認為，鑒于債務(wù)和資本之間的差異，不能使用簡單的現(xiàn)金股份分配，而是進行債轉(zhuǎn)股處理。即非現(xiàn)金分配。這主要是因為投資形成的股權(quán)和合同形成的債權(quán)是兩種完全不同的法律權(quán)利。

債權(quán)人是合同債務(wù)的權(quán)利持有人，而不是企業(yè)股份的持有人。作為企業(yè)的資本，股權(quán)持有人沒有強制索賠權(quán)，只有在企業(yè)盈利時才有分紅權(quán)。作為債務(wù)，債權(quán)人有強制索賠權(quán)。債務(wù)的增加會增加企業(yè)的運營成本，降低資產(chǎn)負債表的穩(wěn)定性。

股份配發(fā)VS.債轉(zhuǎn)股

股份分配是針對股東資金的。股東將資金作為公司資本進入公司，然后將股份分配給股東持有公司股份（股東資金→公司資本金→股份發(fā)給股東)。

然而，公司債務(wù)本質(zhì)上仍然是股東自有資金，而不是公司資本。債務(wù)不是公司資本，因此債務(wù)需要從股東自有資本轉(zhuǎn)變?yōu)楣举Y本，然后分配股份（債務(wù)→債務(wù)估值 →公司資本金→股份發(fā)給股東)。

公司股東不能夠?qū)鶆?wù)和資本金等同視之。因此，直接通過股份現(xiàn)金配發(fā)的方式將債務(wù)轉(zhuǎn)化為股份不被允許，而是需要先將債務(wù)用非現(xiàn)金配發(fā)手段轉(zhuǎn)為資本金，然后再轉(zhuǎn)為股份。那么，該如何將債務(wù)轉(zhuǎn)化為資本金呢？

關(guān)鍵步驟：從債務(wù)到股本：

◆ 第一步：股東協(xié)議

如果是簡單的債股關(guān)系(如1港元兌換1股)，可以用股東簽署的簡單備忘錄記錄股東意向、轉(zhuǎn)換比例、執(zhí)行日期等信息。

但是，如果債股關(guān)系相對復(fù)雜（如果股東A的300萬港元貸款分配1萬股，而股東B的100萬港元貸款可分配1萬股），則需要簽署股東協(xié)議。

這一步非常重要，因為股東協(xié)議影響了公司的債務(wù)和股本。對于審計師來說，公司債務(wù)和股本的抵消是一個重要的公司事項。在下一個審計年度，審計師將特別關(guān)注并要求公司提供交易憑證。

◆ 第二步：估值

讀到這里，你可能會問，為什么要進行債務(wù)估值？答案是：因為股東向公司借了大量的真金白銀（1歐元是1歐元）。

想象一下：如果股東以歐元出資，根據(jù)會計實踐，相關(guān)貸款將按存入/記錄之日的港元對歐元匯率計算，并以港元金額計入資產(chǎn)負債表。如果資產(chǎn)負債表上市歐元，股本顯示確實是港元，會發(fā)生什么？必然會產(chǎn)生匯兌損益。

在本案的債轉(zhuǎn)股中，如果股本以港元計算，債務(wù)以歐元計算，則必須進行債務(wù)估值。在非現(xiàn)金分配中，還需要估值（如果房地產(chǎn)投資，我們將在其他說明中解釋）。

鑒于本案債務(wù)具有現(xiàn)金屬性，估值工作相對簡單，可由公司董事或會計師完成。香港法律對評估師的資格沒有特殊要求。

◆ 第三步：授權(quán)

根據(jù)《香港公司條例》第622章第140條(1)（a）規(guī)定：公司董事除第一百四十一條外，不得行使分配公司股份的任何權(quán)力。

那么，誰有權(quán)分配公司股份呢？

那就是公司的股東。就股份分配而言，這是公司的一個重大問題，必須首先通過股東的所有決議批準董事的分配和分配。一般來說，所有股東協(xié)議都會確認第一步簽署的股東協(xié)議，并相應(yīng)地進行債轉(zhuǎn)股。

最后落地：NSC1配發(fā)股份

最后一步是董事根據(jù)股東決議分配債務(wù)和股份。經(jīng)董事批準后，債務(wù)轉(zhuǎn)讓生效。秘書服務(wù)公司應(yīng)當提交香港公司登記處公示NSC只有文件才能將資本轉(zhuǎn)化為股份，即投資公司運營的資本。

敲 · 黑 · 板

在實際操作中，我們遇到一些缺乏經(jīng)驗的秘書服務(wù)公司（如本案中該客戶成立時之秘書公司），其將債轉(zhuǎn)股簡單地當作現(xiàn)金配發(fā)來處理。殊不知，這樣會產(chǎn)生一系列重大的法律問題：

（1）現(xiàn)金分配涉及現(xiàn)金，但債轉(zhuǎn)股為非現(xiàn)金分配。審計師未注入現(xiàn)金的，必須出具保留意見審計報告。事實上，公司登記冊NSC1是在撒謊。

(2)債轉(zhuǎn)股包括債務(wù)清償，不是常規(guī)的股份分配程序。直接債轉(zhuǎn)股是非法操作。

(三)公司未按照法定程序上市或者將來上市的，IPO，將被視為公司過失，從而影響公司上市。

本案不是一個簡單的股份分配案例，而是基于一個前提條件：存在債務(wù)，包括大量的法律程序。因此，在實踐中，我們的專業(yè)人士通過債轉(zhuǎn)股而不是現(xiàn)金分配股份來幫助客戶實現(xiàn)目標。

事實上，除了注意股東在分配過程中所有決議的合規(guī)性外，客戶還需要經(jīng)常檢查，從一開始就注意公司債務(wù)在財務(wù)報告中的反映，以做好債轉(zhuǎn)股的關(guān)鍵準備。在此，我們建議您雇傭?qū)I(yè)的持牌公司秘書服務(wù)提供商進行管理，以便盡快發(fā)現(xiàn)和避免潛在風險。